【编者按】本文为11月3日互联网金融千人会创始会长、中央财经大学金融法研究所所长黄震教授在“2016互联网金融千人会高峰会”上的演讲内容，演讲题为《互联网金融风险整治的逻辑与监管的趋势》。
最近互联网金融专项整治行动，很多从业者产生了一些困惑，问我互联网金融将何去何从。
我今天跟大家分享的，一个是对互联网金融再做一些反思，同时也要弄清它发展的逻辑，以及下一步在后监管时代应对的策略。
互联网金融趋势不改但需反思
首先反思趋势。我认为趋势依然不改。互联网金融是世界性的潮流，是在新技术革命推动下的产业革命，在互联网进入下半场之后引起的创新叠加。
过去的十年主要是移动浪潮，手机、智能终端迅速地渗透到了社会的最底层，引起了最底层的技术产生了结构性的变化。
这种剧烈的变化在金融领域中的变革，是因为互联网的基础设施发生了变化，有了大数据、云计算、区块链、人工智能等一代又一代的技术，在催生着各种产业的革命，包括金融。金融是产业的顶端，是经济的血液，所以它必然也被裹挟着产生改变。
科技、产业和制度正在一体化地构建。这种一体化的构建为什么可以实现?就是因为金融以及一系列的新型的产业，都是基于数字化这个基础，包括娱乐、文化等一系列的产业都是因为数字化。
在互联网时代，迁移到互联网上的人被称为“网民”，这是第一代资源；然后是由移动互联网终端渗透进人群，人的所有行为都被互联网捕获，所以数据又成为第二代资源。这时候大数据就真的来了。
有了这些的条件：有了人在网络空间，也有了数据资源，金融活动就可以在网上开展。
互联网和金融为什么可以融合？
互联网和金融何以可以融合呢？有人说这两个不搭界，一个是保守的金融，一个是激进的互联网，风格不一样，但是他们没有看到两者背后是暗合与完全相同的内容：
第一，互联网和金融是一组跨时空的契约组合，互联网具有跨时空的特点，金融其实也就是资金的跨时空流动。
第二，通过契约来组合，网络中包括一系列的契约，TCP/IP协议等结合起来。我们金融方面，公司通过一系列的契约组合，金融交易都是通过契约结合起来，所以契约在其中的作用非常关键。
第三，互联网和金融现在都已经实现数字化，两者必然实现深度的融合和结合，最后是一体化的构建重新开始。
这种新的金融去中心化的分布式结构和更直接的对接，使金融的效率大大提高，透明度和效力都提高了。所以现在处在这样一个一体化构建的起点阶段。
互联网金融是对传统金融的补充
现在传统金融产业生态出了严重的大问题，包括两个问题：
第一，它与传统实体产业越来越背离和阻隔，它的资金形成了一个堰塞湖，无法浇灌流回到实体产业中去；
第二，不同的产业进行不同的监管，即分业经营、分业监管，导致同样一个行业中不同的部门无法实现资金的融通，而资金的融通是金融的本质。
互联网金融要回归到金融的本质！现在互联网金融的新业态模式——第三方支付就是当银行下班了，不能够汇款时，可以让大家继续汇款；
P2P就是当银行的存贷比让银行不能再放款的时候，我们存款人自己拿出来放贷，做自金融；众筹，我们到众筹市场上去也增加了融资的可能性；供应链金融其实也是让产业的上下游企业，通过一个企业担保，也能够得到资金的支持。
资产流转，现在所有的金融到这个环节是最能体现特点的，所以资产证券化是当前非常重大的特点，过去很多资产失去了流动性，这是做金融吗?这是反金融本质的，现在回归了金融的本质，所以资产证券化在中国势在必行。
这些都是增加资金的流动性，从而使互联网和金融结合起来以后，改造传统金融，回到金融的本质，回到普惠和产业的特点中去。
互联网金融的特点
与传统金融相比互联网金融的特点，互联网金融通过主网P2P，形成分布式的结构，去掉了中心，形成了直接金融。现在这种金融刚刚开始，P2P是1.0时代，区块链是2.0时代，这个发展趋势依然是自金融为主体，第三方金融服务市场作为补充，形成一个大金融的格局。
我们认为P2P不是多了，而是少了。这里说的P2P不是今天的这种P2P——中介为主体，而是应该每一个P自己形成自金融的主体，自主决策、自担风险、自负其责，这种主体还没有成熟，所以中国的P2P还没有能够发展起来，不是这些中介造成中国P2P过滥，没有！P2P市场就是一对一进行直接交易，除了借贷，保险、支付，甚至直接是货币，P2P市场还大有前景！
互联网金融整治的逻辑
互联网金融的逻辑应该是三个：①创新的逻辑，技术创新驱动；②监管的逻辑，金融市场的主体的权益、利益的平衡；③风险和问题的整治。
互联网金融整治到底是怎么回事？
要理解互联网金融的整治首先要理解政府对互联网金融的几重表述：
①促进互联网金融健康发展，这是从产业刚兴起的时候。②要看到它异军突起，并且需要适度监管。③规范监管。
但是里面的提法有微妙的变化，主要原因是市场越发展就越会出现良莠不齐、泥沙俱下的现象，这时候市场需要一种监管。当监管还没有能安全介入的时候，就可能出现严重的问题，这时候就要进行“治病救人”，这就是整治的逻辑。
所以根本来说，互联网金融监管是让利益平衡。当利益不能平衡，出了问题的时候就需要整治，整治的目的还是要促进健康、长期、持续发展。
“后监管时代”合规是关键
怎么样应对今后的整治以及监管呢？我称之为“后监管时代”。“后监管时代”，合规是关键，动态合规是方向！
关键性的规矩：各种细则、暂行办法和征求意见稿还在不断******当中，是动态的，我们要抓住动态性的规范。所以我提出的对策是“动态合规”。
要在协同合规和动态合规中找到解决办法，现在互联网金融的特点是跨界协同，所以要跨十几个部门才可能对它进行监管，要合规的话就要考虑每一个有关的部门可能******的规定对其有什么影响，而不仅仅就是盯着原来某一个主管机构就可以了，这是一个很大的变化。
动态合规的办法
动态合规这种策略，一方面要在没有规矩的情况下，自己慢慢摸索，创建内规；另一方面外规******后，我们内部根据发展的需要，改造一些流程、交易结构等。
第一，作为企业要把内规设立起来，争取让内规升级变成外规。慢慢升级变成国家有关的规定，所以它是最容易合规的。现在有一些企业拿了外规以后怎么办?就要学习，尽快了解，根据一条条对照、整改至合规，这是痛苦的，但是也是必须做的。
第二，我提出软法先行，当没有规矩的时候，我们企业要立规、行业要立规。硬法要托底，国家已有的规定，比如说打击非法集资的规定并没有废止，虽然没有出问题就不打击你，但是我们的企业应该自觉地遵守底线。
总结一下，就是内外规结合，抢先创建内规争取成行业规定，快速学习外规求得生存空间。
所以要在跟监管不断的互动当中，优化管理的组织结构和制度，这样才能在后监管时代生存和发展。否则打败你的可能不是你的竞争对手，而是一纸公文！
银行与金融科技融合的理想境界是什么？是银行即服务。
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