不到十年间，河北富豪李兆廷的东旭集团，从一家仅十多亿资产的玻璃基板制造公司起步，涉足新能源汽车、石墨烯新材料、光伏等“时髦”产业，控制三家上市公司，迅速膨胀为资产规模2000多亿元的明星企业，李兆廷也被视为“石家庄首富”。
然而，表面风光背后实则暗藏惊人“黑洞”。去年底开始，东旭集团因旗下上市公司东旭光电（000413.SZ）19亿元债务违约引爆千亿债务危机，波及超过百家金融机构，这也引发外界对其账面数百亿元现金真实性的质疑。
7月1日，东旭集团延期两个月后披露2019年财报，当年营收334亿元、亏损高达310亿元，震动市场。东旭集团解释称，巨额亏损主要系收入下降、财务费用上涨，资产减值增加所致。2019年，东旭集团财务费用为81.15亿元，同比增70%；信用与资产减值合计194.98亿元。
东旭集团的巨亏是在市场预料之中，但东旭集团的账面现金锐减、其他应收款却离奇剧增，再度引发外界对东旭集团财务造假的质疑。
具体来看，2018年末东旭集团账面现金高达561亿元，到2019年中报仍有368亿元，然而到了2019年底现金仅剩69.69亿元，一年间蒸发近500亿元。
与之相对应的是，东旭集团2018年末其他应收款余额102亿元，到了去年末高达659亿元——账面价值812亿元，计提坏账152亿元——一年间增加了557亿元。
东旭集团表示，货币资金减少主要是投资及偿还债务支出大幅增加所致。审计机构则称，未获取证据判断东旭集团其他应收款项的性质、支付时点、坏账计提的恰当性。
数百亿元“现金”转为“应收”，却没钱偿债数十亿元，东旭集团的债务危机已全面转化为信誉危机。
更值得关注的是，东旭集团“借”出去的800亿元流向了何方？
东旭集团在年报披露了前五大应收款对象。这五家公司合计占款364亿元，占其他应收款余额比例达55%。其中，东旭系两家公司合计占款172亿元，另有两家不知背景的北京瑞祥前平、天津紫忠分别占款37亿元、26亿元。
最值得关注的是，第一大应收款对象龙跃实业集团占款128亿元，38亿元计提了坏账准备。
龙跃实业集团曾名晋中龙跃投资，表面由自然人赵培林和赵晶分别持股40%和60%，但实际为山西富豪田文军控制的“德御系”旗下公司。
德御系遗产
低调隐秘的“德御系”由一群山西晋中商人组成，核心人物是目前已远遁海外的田文军。
2006年，田文军成立中海博投资（北京）有限公司，几年后该公司更名为德天御生态科技（北京）有限公司。2010年，德天御集成几家晋中当地公司后成立德御农业，挂牌美国OTCBB粉单市场，“德御系”开始在资本市场浮出水面。
德御农业2011年年报显示，龙跃投资和德御坊都属德御农业旗下，是其通过VIE结构控制的境内子公司。
“德御系”在资本市场最活跃的阶段是2014年到2016年。这三年间，“德御系”先后通过不同主体入主齐星铁塔（现为ST北讯，002359.SZ）、顾地科技（002694.SZ）、民盛金科（现名仁东控股，002647.SZ）三家上市公司，并将其控制的稳盛金融（WINS）推到美国上市，稳盛金融一度因疯狂的股价炒作引发外界关注。
其中，龙跃投资即龙跃实业集团是入主齐星铁塔的主体。顾地科技则由“德御系”通过山西盛农投资控制，民盛金科则是由“德御系”另一资本平台天津和柚入主。
“德御系”在资本市场“坐庄”，钱从何来？
据财新报道，“德御系”深度渗透山西当地金融机构，入股晋中银行、盂县农商行、阳泉商行及多家地方村镇银行。2017年底，“德御系”危机爆发，债务金额高达数百亿元，次年山西省为此成立风险处置小组，为“德御系”引入了东旭集团、仁东集团、华讯方舟集团等进行债务重组，东旭集团也由此承接了“德御系”在山西的银行资源。
“德御系”爆雷后，其控制的上市公司或转手或陷入困局。民盛金科在2018年初被转手给霍东（中国庆华集团霍庆华家族二代），改名为仁东控股。天津和柚仍持有仁东控股部分股权，但这部分股权已被债权人轮候冻结。
龙跃实业集团（龙跃投资）目前仍持有ST北讯35.15%股权，为控股股东。由于2018、2019连续两年被出具无法表示意见的审计报告，ST北迅已被深交所决定于2020年7月9日起暂停上市。
顾地科技的情况也比较糟糕，已经连续两年扣非净利亏损，核心文旅项目阿拉梦梦想汽车园涉及多项诉讼、债务到期无法偿还，可能无法持续经营。
千亿债务困局
东旭集团去年底爆雷后，筹划由石家庄国资救场，由国资接盘东旭集团51.46%股权，但目前该事项仍无进展。
年报显示，截至2019年底，东旭集团总资产1966亿元，有息负债高达886.62亿元，其中多为银行贷款。
值得一提的是，东旭集团和“德御系”一样，热衷入股金融机构。东旭集团为第一大股东的金融机构包括衡水银行（持股50.03%）、西藏金融租赁（持股48.5%）、金鹰基金（持股48.5%）等。目前，西藏金融租赁也深陷经营危机，债务诉讼缠身，东旭集团在2019年年报对西藏金融租赁仍确认了1378.44万元投资收益，对此，审计机构表示无法给出合理性确认。
2015-2017年，东旭集团凶猛扩张，在资本市场也连续出击，至今已控制三家上市公司，分别为东旭光电、东旭蓝天（000040.SZ）和嘉麟杰（002486.SZ）。去年，这三家上市公司也纷纷陷入亏损：东旭光电亏损15亿、东旭蓝天亏损9.6亿、嘉麟杰亏损1734万。
今年初，东旭集团持有的东旭光电、东旭蓝天全部股权被冻结，持有嘉麟杰2.03%的股权被冻结。今年五月，东旭蓝天一笔 10.21亿元的债券本息未及时兑付构成违约。
东旭集团庞大的烂摊子将如何收十？另一昔日明星企业康得新殷鉴不远。
